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博思远略：关于进一步发挥国有资本在创业创新体系中平台作用的几点思考

导读：

根据《国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》国发〔2018〕23号的相关要求：国有资本投资、运营公司均为在国家授权范围内履行国有资本出资人职责的国有独资公司，是国有资本市场化运作的专业平台。

国有资本投资公司主要以服务国家战略、优化国有资本布局、提升产业竞争力为目标，在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，按照政府确定的国有资本布局和结构优化要求，以对战略性核心业务控股为主，通过开展投资融资、产业培育和资本运作等，发挥投资引导和结构调整作用，推动产业集聚、化解过剩产能和转型升级，培育核心竞争力和创新能力，积极参与国际竞争，着力提升国有资本控制力、影响力。

国有资本运营公司主要以提升国有资本运营效率、提高国有资本回报为目标，以财务性持股为主，通过股权运作、基金投资、培育孵化、价值管理、有序进退等方式，盘活国有资产存量，引导和带动社会资本共同发展，实现国有资本合理流动和保值增值。

国有资本投资公司担负着产业培育使命，随着创新投融资方式不断创新，股权投资基金已成为培育发展战略性新兴产业的有效途径，通过控股投资和基金投资融合联动，加快推进国有资本向战略性新兴产业集中，着力培育新技术、新产业、新业态，构建创业创新生态体系，将创新要素高效融合，搭建起涵盖企业孵化-培育-成长-成熟的全生命周期平台。

上海国有资本运营研究院院长罗新宇表示：国有资本已成为科创板企业背后最重要的资本构成。国有企业通过国有资本为创业早中期的科创企业提供各方面支持。科创板上市企业前十大股东都有国资股东，科创板上市公司前十大股东里，绝大多数都是国资基金的身影，国有资本已经成为推进科技创新的重要力量。

国家鼓励国有资本积极参与创业创新相关政策

《国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》

发挥国有资本投资、运营公司平台作用，促进国有资本合理流动，优化国有资本投向，向重点行业、关键领域和优势企业集中，推动国有经济布局优化和结构调整，提高国有资本配置和运营效率，更好服务国家战略需要。

《百户科技型企业深化市场化改革提升自主创新能力专项行动方案》

围绕激发科技创新动能，方案提出充分发挥科技型企业在技术创新决策、研发投入和成果转化中的主体作用；建成一支结构合理、素质优良、创新能力强的科技人才队伍；支持和带动其他大中小企业和各类主体实现融通创新等。

《关于推进中央企业知识产权工作高质量发展的指导意见》

到2025年基本建立适应高质量发展需要的中央企业知识产权工作体系，企业知识产权创造、运用、保护、管理能力显著增强，同时提出了具体要求和量化目标。

从知识产权创造、运用、保护和管理四个方面提出了明确要求。

一是加强知识产权高质量创造，包括坚持知识产权战略引领、培育一批高价值专利、加强海外知识产权布局、提升各类知识产权创造能力。
二是促进知识产权高效运用，包括加大知识产权实施力度、加强知识产权合规使用、拓宽知识产权价值实现渠道、建立知识产权运营平台。
三是提升知识产权保护能力，包括强化知识产权风险防范、加强技术秘密保护、加大知识产权保护力度、提升海外知识产权保护能力。
四是完善知识产权管理体系，包括强化知识产权机构和制度建设、实施知识产权分级管理、加强知识产权服务机构管理、提高知识产权管理信息化水平。

广东《关于深化省属国资国企改革发展的若干措施》

明确要求到2022年省属国企技能人才占职工总量比例提升到25%，高技能人才占技能人才比例超过全省平均水平，研发人员数量占职工人数比重每年增长10%以上。

未来三年广东省属国企将围绕主业设立研发机构，全面建立研发投入长效机制；完善重大科技攻关体制机制，加强自主可控核心技术、成套关键装备技术研发生产能力；加快科技创新成果产业化，构建创业创新孵化平台；充分发挥国有资本在创业创新中的重要作用，同步引导金融资本和社会资本投向先进装备制造业等新兴产业。

博思远略认为我国出台一系列政策最终目的就是要充分发挥国有资本兼具“功能”与“市场”的特色优势，推动我国中小微企业创新创业和战略产业自主发展，国有资本在我国科技创新中发挥核心支持作用，为卡脖子技术集中力量攻关和核心技术自主创新提供平台支撑。

我国国有资本在创业创新领域投资布局案例

1.江苏高科技投资集团有限公司

江苏高科技投资集团有限公司是国内最早设立的股权和创业投资机构之一，系江苏省委省政府着力打造的以股权和创业投资方式支持创新创业、转型升级的专业化平台，长期致力于做政府战略布局的专业化抓手和市场化有竞争力的品牌投资机构。目前集团有三大业务板块：

一是私募股权和创业投资，
二是战略性金融资产配置，
三是支持创新创业和中小企业发展的专业平台建设。

高投集团通过推行体制机制“大改革”，构建起人才和专业高地；打造了高度专业化、充分市场化的“基金+”体系；布局了促进创新创业与金融资本高效对接的“112”综合服务平台，强有力地提升了集团服务江苏经济高质量发展的能力。

截至2020年3月底，累计组建近百支不同定位的股权投资基金，管理资本规模1066亿元，累计投资支持了800家创业企业，助推179家企业成功登陆境内外资本市场成功上市，另有一大批也成长为科技创新的典范和行业排头兵。

2.广东省粤科金融集团有限公司

广东省粤科金融集团有限公司是广东省政府授权经营的国有独资企业，是国内最早成立的创投机构之一，也是国内首家省级科技金融集团。近年来，粤科金融集团通过构建基金业务、创投业务、金融业务、资产管理等业务体系，初步形成“创投为主、多业联动”的发展格局。

公司致力于为广东科技创新提供综合金融服务，努力打造国内知名创投机构，积极发挥广东建设国际风投创投中心的生力军作用，服务“大众创业、万众创新”，推动广东供给侧结构性改革和创新驱动发展。

目前，粤科金融集团注册资本96亿元，总资产366亿元，净资产210亿元，管理母基金9支，受托管理及参股基金（不含母基金）78支，基金总规模超500亿元。累计为2000多家科技企业提供投融资服务，推动60多家企业实现IPO上市或在“新三板”挂牌。

图表：广东省粤科金融集团有限公司八大领域创投布局

3.深圳市创新投资集团有限公司

深圳市创新投资集团有限公司1999年由深圳市政府出资并引导社会资本出资设立，公司以发现并成就伟大企业为使命，致力于做创新价值的发掘者和培育者，已发展成为以创业投资为核心的综合性投资集团，现注册资本54.2亿元，管理各类资金总规模约3908亿元。

深创投目前管理基金包括：138只私募股权基金（130只控股管理的基金、8只参股管理的基金），13只股权投资母基金,17只专项基金（不动产基金、定增基金、PPP基金等），同时，集团下设国内首家创投系公募基金管理公司——红土创新基金管理有限公司。围绕创投主业，深创投不断拓展创投产业链，专业化、多元化、国际化业务迅猛推进。

创投业务板块，深创投主要投资中小企业、自主创新高新技术企业和新兴产业企业，涵盖信息科技、互联网/新媒体/文化创意、生物技术/健康、新能源/节能环保、新材料/化工、高端装备制造、消费品/现代服务等行业领域，覆盖企业全生命周期。公司坚持“三分投资、七分服务”理念，通过资源整合、资本运作、监督规范、培训辅导等多种方式助推投资企业快速健康发展。

1999年至2020年7月，深创投集团在信息科技、互联网/新媒体/文化创意、生物技术/健康、新能源/节能环保、新材料/化工、高端装备制造、消费品/现代服务等领域投资1131个项目，总投资额约530亿元人民币。

4.广州国资发展控股有限公司

广州国资发展控股有限公司作为广州市属唯一的国有资本运营公司改革试点企业，自2016年3月正式运作以来，围绕国有股权持股平台、资本运作管理平台、战略投资发展平台、公共资金增值平台四大功能定位，构建起“产业上市公司集群+产业发展基金集群+全市功能性平台集群+产业价值园区集群”的整体运营模式。

在产业投资方面根据国资产业布局的需要，按照市场化原则，以股权投资方式，对有发展前景、品牌优势的重点产业及企业进行战略投资，培育广州国资产业体系新的增长点，构建产业发展生态圈。

国有资本创业创新体系中发挥平台作用的几点思考和建议

国有资本既要投资布局新领域，更要优化创新创业环境，当好产业发展和创新生态培育者。要以投资具有核心技术和较强创新能力的成长型企业为主，合理搭配投资组合，力争风险最小化和收益最大化。通过建立引导基金，加强与社会资本、外资创投的合作，提高资源互补和联合投资能力；紧密跟踪全球技术前沿，建立项目投资指标模型，筛选具有快速成长潜力的项目，提高对所投项目的精准识别，在项目早、中、晚三个阶段有针对性的制定投资方案；通过打造投资产业链和价值链，通过高效资本运作全流程服务，降低服务成本，提高服务效率；以IPO上市为导向规划合理的退出方式。

国有资本通过建设创新平台，开放资源赋能投资，将自身积蓄的资源要素通过平台进行外溢和共享，从而形成创新诸要素协同融合的创新生态和有效链接机制。通过创业创新生态的构建，让参与创新各类主体高度协同和互补共赢，以“创新链”为引领，重塑产业生态链条，实现跨界融合，在核心技术自主研发和卡脖子关键技术攻关方面形成合力。

国有资本在投资策略方面，博思远略认为应该对产业发展现状和未来趋势深入研判的基础上，沿“产业链”和“创新链”布局，精准挖掘价值企业，重点考核企业或者项目技术创新和商业模式，是否具备核心竞争能力；是否具有快速增长的市场潜力；管理和研发团队构成是否合理，是否具有丰富的行业背景和技术人才储备等。

充分发挥国有资本兼具“功能”与“市场”的特色优势，集聚产业链资源为企业提供增值服务；通过整合政府、企业、券商、第三方中介机构等外部资源在政策、资金、信息、数据、人才、商务等方面与企业共同制定发展战略规划，完善治理结构，实施规范运作为企业将来IPO上市做好各项准备工作；并通过建立独立的风险控制部门，在投资前论证、投资后管理以及退出全过程做好各项风险防控。

附件：提交国有资本投资申请的《商业计划书》基本大纲

1.公司基本情况（公司名称、成立时间、注册地区、注册资本，主要股东、股权比例，主营业务，过去三年的销售收入、毛利润、净利润，公司地点、电话、传真、联系人。）

2.主要管理者情况（姓名、性别、年龄、籍贯，学历/学位、毕业院校，行业从业年限，主要经历和经营业绩。）

3.产品/服务描述（产品/服务介绍，产品技术水平，产品的新颖性、先进性和独特性，产品的竞争优势。）

4.研究与开发（已有的技术成果及技术水平，研发队伍技术水平、竞争力及对外合作情况，已经投入的研发经费及今后投入计划，对研发人员的激励机制。）

5.行业及市场（行业历史与前景，市场规模及增长趋势，行业竞争对手及本公司竞争优势，未来3年市场销售预测。）

6.营销策略（在价格、促销、建立销售网络等各方面拟采取的策略及其可操作性和有效性，对销售人员的激励机制。）

7.产品制造（生产方式，生产设备，质量保证，成本控制。）

8.管理（机构设置，员工持股，劳动合同，知识产权管理，人事计划。）

9.融资说明（资金需求量、用途、使用计划，拟出让股份，投资者权利，退出方式。）

10.财务预测（未来3年或5年的销售收入、利润、资产回报率等。）

11.风险控制（项目实施可能出现的风险及拟采取的控制措施。）