博思远略：高新区构建科创板上市企业培育生态体系模式及策略研究
导读：
7月17日国务院印发《关于促进国家高新技术产业开发区高质量发展的若干意见》明确指出：支持国家高新区内高成长企业利用科创板等多层次资本市场挂牌上市。科技部发布的《关于加快推动国家科技成果转移转化示范区建设发展的通知》提出：鼓励各地示范区开展高新技术企业上市培育行动，推动企业进入科创板、创业板等多层次资本市场融资。
在证监会颁布《科创属性评价指引（试行）》之后上交所紧接着发布的《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》进一步明确了基于科创属性评价指标体系把握科创板定位的原则。博思远略认为随着一系列政策的密集出台，极大增强了科创板申报流程和申报条件的透明度，非常有利于企业申报科创板准备定位并采取正确应对策略。
高新区是科技创新资源和人才资源集聚度最高的区域，具备培育科创板上市企业的良好外部资源环境，根据最新统计数据，国家高新区科创板上市企业占上市企业总数的76%，高新区已经成为培育科创板上市企业的摇篮，担负为科创板源源不断的输送优质科创企业的重担，因此高新区应针对科创板构建企业上市培育生态，通过吸纳IPO上市要素，建立起具有内生动力的上市培育生态系统，加大对科创板上市企业培育效率。
本文基于对科创板开市一年来运行关键数据的分析研究和博思远略科创板上市咨询服务典型案例经验，对企业上市过程中遇到的典型问题进行深入剖析；对高新区培育科创板上市企业的主要举措进行了全面梳理，最后结合高新区打造科技创新生态这一核心功能，就“十四五”期间高新区如何高效培育科创板上市企业、如何打造企业IPO上市生态载体提出建议。
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2019年国家高新区集聚企业8.1万家，占全国的35.9%。科技型中小企业5.1万家，占全国的33.6%。 -
2019年共有国内外上市企业1476家，其中科创板上市企业53家，占到全国的75.7%。 -
2019年，高新区新注册企业61.9万家，同比增长32%。2019年国家高新区的企业研发支出占全国企业总投入的50%，生产总值比例占到6.8%，是全国平均水平的3.1倍。 -
从创新产出来看，2019年国家高新区发明专利的授权量占全国的37.5%，PCT国际专利申请量占全国44.7%。每1万从业人员拥有有效发明专利388件，是全国平均水平的11.3倍。
科创板的设立开辟了资本市场对接实体经济的新渠道，构建了支持实体经济转型升级、加速新旧动能转换的新载体，为高科技企业在融资渠道、完善治理、强化激励等方面提供了新机遇，是资本市场的一项重大改革，对于促进企业更加突出科技创新、自主创新具有非常重要的推动作用。
正如上海市委书记李强所讲的——科创板的推出将使得具有新技术、新模式、新业态的“独角兽”“隐形冠军”企业真正脱颖而出。
高新区作为我国创新高地，拥有最丰富的创新资源，是孵化和培育科创板企业的摇篮；高新区作为科技创新的主阵地，拥有丰富的科创企业资源，在企业挖掘、培育、上市环节积累了大量落地操作经验，高新区为科创板持续输送高质量科技型上市企业，已成为科创板优质候选企业的储备资源库。
随着科创板审核经验的积累，以及“注册制2.0”推行，科创板上市审核提速增效明显，随着今年3月份以来科创板相关政策法规的密集颁布，进一步增强了科创板申报流程和申报条件的透明度，高新区需要认真研读，结合园区内科创企业发展实际，采取定制培育。
1、企业科创属性界定
在证监会颁布《科创属性评价指引（试行）》之后上交所紧接着发布的《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》进一步明确了基于科创属性评价指标体系把握科创板定位的原则。关于上市企业符合科创板定位的科创属性主要分为两种情况：
情况一：常规指标
第四条 科创属性同时符合下列3项指标的发行人，支持和鼓励其按照《指引》的规定申报科创板发行上市：
（一）最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例5%以上，或者最近3年研发投入金额累计在6000万元以上；其中，软件企业最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例10%以上；
（二）形成主营业务收入的发明专利（含国防专利）5项以上，软件企业除外；
（三）最近3年营业收入复合增长率达到20%，或者最近一年营业收入金额达到3亿元。采用《审核规则》第二十二条第二款第（五）项上市标准申报科创板发行上市的发行人除外。
情况二：例外情形
第五条 具备下列情形之一，科技创新能力突出的发行人，不受前条规定的科创属性指标的限制，支持和鼓励其按照《指引》的规定申报科创板发行上市：
（一）拥有的核心技术经国家主管部门认定具有国际领先、引领作用或者对于国家战略具有重大意义；
（二）作为主要参与单位或者核心技术人员作为主要参与人员，获得国家自然科学奖、国家科技进步奖、国家技术发明奖，并将相关技术运用于主营业务；
（三）独立或者牵头承担与主营业务和核心技术相关的“国家重大科技专项”项目；
（四）依靠核心技术形成的主要产品（服务），属于国家鼓励、支持和推动的关键设备、关键产品、关键零部件、关键材料等，并实现了进口替代；
（五）形成核心技术和主营业务收入相关的发明专利（含国防专利）合计50项以上。
“常规指标”普遍适应于具有技术先进性、科创属性强的科创企业；而“例外情形”特别适用于科技创新能力突出的科创企业，是对科创板“优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出的企业到科创板发行上市”等要求的具体化。
2、“科创成色”和“科创含量”
除了评价企业的科创属性外，精确判断“科创成色”和“科创含量”的高低是企业能否成功通过审核的重点。博思远略通过梳理科创板IPO上市成功企业招股说明书发现，关于企业研发创新及核心技术情况应主要从以下几个方面进行阐述：
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1. 主要产品核心技术情况（概况及具体表征）；
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2. 核心技术科研实力及成果情况（重要奖项、承担或参与的重大科研项目情况、主持或参与制定国家标准、行业标准情况）；
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3. 主要在研项目情况；
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4. 研发投入情况；
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5. 合作研发情况；
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6. 技术人员情况；
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7. 技术创新机制、技术储备及技术创新安排（研发组织架构、技术创新机制、技术储备）；
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3、信息披露制度
针对科技创新企业特点，强化行业信息、经营风险、内部治理、业绩波动等事项的披露。传统市场的信息披露规则是科创板上市发行人信息披露的最低要求，凡是对投资者作出价值判断和投资决策有重大影响的信息，科创板上市的发行人均应予以披露。企业自身要加强内控规范，强化公司治理，确保公司经营合法合规，信息披露真实、准确、完整。
博思远略通过梳理发现，当前我国主要高新区针对科创板上市企业培育开展的工作主要有三大方面：
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一是对接上交所、证监会、券商、会计师事务所等机构；
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二是筛选和推荐园区上市企业，通过整合IPO上市服务第三方资源为企业提供全方位上市服务；
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三是给与上市成功企业或中介机构资金奖励。
青岛高新区
苏州高新区
西安高新区
珠海高新区
天津滨海高新区
通过针对审查机构对不同行业，不同板块，不同企业类型、不同轮数问询问题进行深入分析，发现除了“科创属性”、“科创成色”、“科创含量”、“信息披露制度”等微观层面问题以外，还有一些容易被忽视的问题，这些问题完全可以提前采取应对策略加以解决。因此建议高新区站在更高的角度并结合自身职能选取共性问题进行深入解读并采取应对措施。
01、知识产权问题
对于拟登陆科创板企业来讲，知识产权布局是关键问题之一，知识产权已成为科创板上市企业的“必要因素”，拥有相当数量和质量的知识产权并拥有保护、运用知识产权的能力，是对谋求上市和已经上市科创板企业的必然要求，无重大知识产权纠纷则是科创板发行的先决条件之一。
高新区应针对园区内企业知识产权现状进行调查梳理，紧紧围绕科创板知识产权问询特点，分析知识产权风险分布的行业特点，结合典型案例启示，针对拟上市企业提出知识产权风险应对策略。
02、国有资本对接问题
对于科创板的设立，国务院国资委给予了高度的重视，并大力倡导、支持中央企业参与科创板。当前国有资本积极在战略性新兴产业领域进行持续的前瞻布局和深耕，优先选取投资入股符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科创企业，通过与国资深入对接，可以双方充分整合资源，在核心技术攻关、创新升级上寻求新的更大突破，加快实现实现科创板上市。
高新区应积极引荐国有资本，为符合要求的科创企业与国资顺利对接构建快捷高效的合作渠道。
03、核心技术问题
根据科创板上市科创属性评价指标体系中的“例外情形”的规定：企业若获得“国家自然科学奖、国家科技进步奖、国家技术发明奖，并将相关技术运用于主营业务”或“独立或者牵头承担与主营业务和核心技术相关的“国家重大科技专项”项目”不受前条规定的科创属性指标的限制，支持和鼓励其按照《指引》的规定申报科创板发行上市。
核心技术水平直接关系到企业竞争力，以及企业能否顺利登陆科创板的关键问题。高新区应大力支持企业掌握核心技术，在资金、税收等方面支持企业承担国家、省和市重大科技项目，在项目申报方面给与指导。鼓励企业围绕产业链和创新链，牵头实施省级、国家级重大科技创新工程。支持企业建设科技创新平台。推动产学研协同创新，支持企业与高校、科研院所共建概念验证、熟化孵化等技术转化平台。将企业建设的重点实验室、工程技术研究中心等各类科技创新平台纳入重点培育范围，对企业申报的各类科技创新平台，采取“一事一议”方式给予支持。
04、募投项目立项审批问题
按照证监会及交易所的审核流程要求，首先确定募集资金总额及各个项目总投资、建设内容等关键指标数据，完成备案核准版可研报告或者申请报告撰写，上报获取批文。同期根据项目环境影响到环保局办理环评审查；确保项目审批符合各项政策要求。
高新区应对企业募投项目落地过程中的用地、环评等问题结合实际情况积极研究，主动协调解决，缩短立项审批时限。
高新区通过构建科创板IPO上市企业培育生态系统，推动知识力量、资本力量和以科创企业为载体的创新力量加速融合，为企业对接科创板提供一站式、全方位、个性化、高效率的培育服务，最终通过科创板上市实现科技与金融结合。
对企业进行分类，建立动态递进的科创板上市后备企业资源
1.首先通过科创板上市意向及企业基本情况调查，摸清企业发展现状，主要调查以下数据：主营业务、注册资本、主要营业收入、净利润、引进投资机构及股权比例、估值、创新指标能力（实用新型专利数、发明专利数、研发投入占比）、创新优势等。
2.实施梯度培育和分类服务。根据关键指标对企业进行分类，建立动态递进的上市后备资源储备，构建“种子企业-储备培育企业-申报审核企业-上市成功企业”的科技企业培育链。通过建立入库企业动态跟踪监测指标体系，定期掌握企业生产经营状况和服务需求，为企业提供要素资源对接精准服务。
构建科创板培育资源高度集聚的一流上市生态体系
构建政府引导+专业化服务+市场化运作的运营机制
通过一年多的运行，科创板在促进经济结构转型和产业升级，推动中国经济高质量发展上发挥了巨大作用。随着更多利好政策的出台和审查流程更加透明和更具操作性，越来越多的企业将登陆科创板。
高新区作为我国科创资源最集中、创新活力最强、创业环境最优、资本氛围最好、企业质量最高的区域是孵化和培育科创板上市企业的摇篮，高新区通过构建基于科技创新周期的上市企业培育体系平台，引导资本要素、人才要素、创新要素、数据要素等深度集聚，加速孵化和落地更多科技创新型企业，引领科技创新，为我国科创板健康发展贡献更多优质资源。
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